Kripto traderları, Cuma günü 6,8 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyonlarının sona ermesini bekliyor. Satıcılar BTC’de rekor düzeyde negatif gama ile dolmuş durumda. Bir gözlemci, spot fiyatta sadece küçük bir hareketle “havai fişeklere tanık olabiliriz” diyor.
Cuma, Bitcoin ve Ethereum için önemli bir gün olacak!
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere Bitcoin, Mart ayından bu yana en iyi performansını gösterdi. BTC, bu ay içinde %15’in üzerinde bir artış kaydetti. Ayrıca, geçtiğimiz hafta kripto piyasasında yükseliş rüzgârlarını yeniden estirmeye başladı. Şimdi ufukta önemli bir olay beliriyor.
Cuma günü saat 08:00 UTC’de, küresel opsiyon faaliyetlerinin %85’inden fazlasını kontrol eden Panama merkezli Deribit borsasında 4,57 milyar dolar değerinde 150.633 BTC opsiyon sözleşmesi ve 2,3 milyar dolar değerinde 1,23 milyon ETH sözleşmesinin vadesi dolacak. Amberdata’ya göre, vadesi dolan Bitcoin sözleşmeleri toplam açık faizin %43’ünü oluşturuyor.
Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi nasıl olur?
Yatırımcılar son zamanlarda 30.000 dolar ve üzerinde strike fiyatlara sahip call opsiyonları satın aldılar. Sonuç olarak, bu seviye en yüksek açık faize (ya da aktif sözleşme sayısına) sahip. Ayrıca, yatırımcıların işlemlerinin diğer tarafını alarak emir defteri likiditesi yaratan piyasa yapıcılar/dealerlar önemli miktarda “short (kısa) gama” maruziyetine sahip.
Opsiyonlar, birer türev sözleşmelerdir. Alıcıya bir varlığı daha sonraki bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan alma veya satma hakkı verirler. Call opsiyonu boğa pozisyonu olan alım hakkını verir. Put opsiyonu ise ayı pozisyonu olan satış hakkını sağlar. Short (negatif) gamma, call veya put opsiyonlarında short pozisyonu tutmak anlamına gelir. Açık faizin 30.000 dolarda büyük ölçüde birikmesi, spot fiyatın vade sonuna kadar bu seviyeye yönelebileceği anlamına geliyor.
Bu arada, dealerların negatif gama pozisyonu, 30.000 dolardan hafif bir uzaklaşmanın patlayıcı bir ralliye veya fiyat düşüşüne dönüşebileceği anlamına geliyor. Bunun nedeni, net-negatif gama pozisyonuna sahip olan dealerların, nötr bir piyasa pozisyonunu korumak için dayanak varlık yükseliş ya da düşüş ivmesi kazandığında “yüksekten alıp düşükten satmaları”.
Başka bir deyişle, Bitcoin vade sonu yaklaşırken 30.000 doların üzerinde bir ivme kazanırsa, dealerlar spot ve vadeli işlem piyasalarında kripto para birimini satın alacaktır. Bunun da genellikle gama squeeze olarak adlandırılan abartılı bir fiyat rallisine yol açması mümkün. Diğer taraftan, satıcılar 30.000 dolarının altına düşme olasılığı karşısında satış yapmak zorunda kalacaktır.
“BTC için havai fişekleri hazırlama zamanı”
Amberdata’da türev ürünler direktörü olan Greg Magadini haftalık bültenin son sayısında, “Bu [yükseliş] akışı dealerların pozisyon almasını büyük ölçüde etkiliyor. Ayrıca, Cuma günkü vade bitiminden önce, tarihi bir negatif gama rekoru bekliyoruz. Sadece küçük bir spot hareketiyle havai fişeklere tanık olabiliriz,” diyor.
Opsiyon gaması, opsiyonların dayanak varlığın fiyatındaki bir değişikliğe olan duyarlılığının derecesi olan deltadaki değişim oranıdır. Gama, yön riskine maruz kalmanın dayanak varlıktaki dalgalanmalarla nasıl değiştiğini gösterir. Ayrıca, vade yaklaştıkça nasıl yükseldiğini ortaya koyar. Piyasa yapıcılar bir emir defterine likidite sağlar. Ayrıca, defter yönünü ya da deltayı nötr tutmak için gama risklerini sürekli olarak hedge ederek alış-satış farkından kâr ederler.
Vadesi 30 Haziran’da dolan 30.000 dolarlık opsiyon strike’larında büyük bir negatif gama var. Kaynak: AmberdataKripto türev traderı Christopher Newhouse’a göre, potansiyel dealer hedginginin etkisi bu sefer normalden daha güçlü. Newhouse, “Bu hafta sona erecek olan üst taraf call strike’larının birçoğu büyük boyutta. Ayrıca, 30.000 dolar ve civarında Bitcoin trade’i etrafında yoğunlaşan gama var. Vade sonuna yaklaştıkça dealer hedging akışları, spot fiyatlar üzerinde daha küçük haftalık vade sonlarından daha abartılı bir etkiye sahip olabilir. Özellikle fiyat önceki yüksek seviyelere ve potansiyel kısa likidasyon seviyelerine yaklaştıkça,” diyor.
Ethereum’un durumunda, piyasa yapıcılar ETH piyasasında uzun gama pozisyonları biriktirmiş durumda. Bu nedenle ETH’de bir gama squeeze riski nispeten düşük.
